VOCOMIXVSHOLLAND

La Réserve fédérale américaine s'est placée sous la protection du
Trésor. Ce dernier prendra désormais en charge les pertes de la Fed. Ce qui
signifie que la banque centrale américaine n'est plus capable de faire face à
ses engagements. En langage courant, cela s'appelle être en faillite.
La raison de ce changement est toute simple : la Fed a acquis tellement de
titres pourris de créances immobilières qu'une modeste baisse de ces derniers
lui serait fatale. La seule solution consistait donc à trouver quelqu'un
d'autre pour payer les pots cassés. Et qui a été l'heureux élu ? Le
contribuable américain, bien sûr, par l'intermédiaire du département du
Trésor US.
*Cette petite révolution annoncée le 6 janvier dernier, en toute discrétion
bien sûr, nous rappelle les pires heures de la crise financière et le plan de
sauvetage de Wall Street à 300 milliards de dollars de l'automne 2008. A
l'époque, la plupart des banques commerciales avaient été sauvées de la
faillite grâce à l'argent public.
Pour ne parler que des mortgage-backed securities, les fameux MBS (des titres
de créances adossées à des crédits immobiliers), la Fed en a acquis pour 1
250 milliards de dollars depuis le printemps 2008. Et, surtout, elle les a
achetés à leur valeur nominale, et non à leur valeur de marché ; c'est
comme si quelqu'un acceptait de payer le prix plein pour un lot de denrées
avariées.
La Fed a donc racheté aux banques qui étaient techniquement en faillite les
créances pourries que personne ne voulait plus leur rembourser (ce qui allait
les mettre sur la paille, justement). Comme personne ne voulait de ces
instruments financiers, leur valeur a diminué, voire s'est évaporée pour
certaines catégories, faute d'acheteur.
1 dollar sur 40 en fonds propres
La banque centrale américaine dispose de 50 milliards de dollars de fonds
propres. Ses engagements liés aux MBS -- de 1 250 milliards -- représentent
donc 23 fois ses fonds propres. Ou 40 fois si l'on compte les autres actifs
financiers qu'elle a récupérés. Voilà un effet de levier qui aurait fait
rêver plus d'un banquier quand tout allait bien !
Bref : il suffit que son portefeuille de MBS perde plus de 4% de sa valeur
pour que l'équivalent du capital de la Fed soit absorbé. Avec ses réserves,
il suffirait probablement d'une baisse de 10% de la valeur des MBS pour que la
Réserve fédérale soit à sec.
Et 10%, nous y serons vite, à voir les prix immobilier qui n'ont pas
beaucoup progressé depuis 2008, malgré le triplement de la masse monétaire.
Les MBS ont de toute évidence déjà perdu plus de 10% de leur valeur. Et donc
la Fed est déjà en état de faillite technique. Faillite virtuelle, car les
pertes à venir sur ces actifs pourris seront transférées au Trésor US. Plus
exactement converties en dette à long terme de la Fed envers le Trésor US. Ce
qui revient au même.
*Finalement, la Fed a dû sauver un secteur financier plombé par ses excès.
Mais la méthode utilisée a provoqué sa propre faillite. Comment avoir
confiance dans le système après de tels événements ? Il ne faut pas
s'étonner que l'or vienne de toucher un nouveau record, à plus de 1 400 $
l'once. Il ne faudra pas s'étonner non plus si le métal jaune aligne
bientôt les records. Nous profiterons de ces turpitudes étatiques par le biais
de nos investissements aurifères.